认股证及牛熊证教学文章 京东今日股轮齐发 用「三部曲」拣合适Call轮

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京东今日股轮齐发 用「三部曲」拣合适Call轮

今天市场的焦点势於今天在港首日挂牌的京东集团(9618),京东是今年全球集资额第二高的股份,超额认购证近180倍,招股价定於226元。观察上星期股份与窝轮同步上市的另一只科技股网易(9999),首日就吸引超过5,500万元资金流入相关认购证,是当中最多资金流入的相关资产之一,可见其受欢迎程度,因此,对京东窝轮的需求亦预料会十分热烈。今天共有共11家发行商总共55只认购证同步上市,行使价介乎210至320元之间,提供不同条款给投资者选择,不过花多眼乱,投资者又应该如何拣呢?

我们在上一篇文章有关网易窝轮上市时,已提到部署这些与正股同步上市产品时要注意事项,今次我们会综合网易及早前上市的阿里(9988)的经验再加以说明。投资者可利用本栏一直提到选轮三部曲的概念,由条款出发,选择合适的产品。首先,投资者要特别留意行使价,选择价外程度10至15%以内的产品,从网易认购证的需求来看,最受欢迎的条款是行使价150元附近的产品,刚好是约15%价外,而部份贴价证亦见资金流入。投资者在股份上市前可观察在美国上市股份的价格,从早前的经验来看,港股上市後价格不会跟美国上市的股价有太大的落差,所以投资者可观察在美股份的价格先行作出准备。其次,在到期日方面,因为按上市规定新上市窝轮最少要有6个月期,所以不会有年期太短的忧虑,反而投资者不需考虑年期更长的产品以免影响其杠杆,6个月已是最合适。事实上,网易认购证的需求亦是集中於今年到期的相对较短期产品。最後,投资者需要透过比较实际杠杆来比较产品价格,挑选杠杆较突出的产品,以增加潜在回报,在条款相若的情况下,杠杆较高的产品代表其价格较低,引伸波幅亦较低。

高盛今日将有5只认购证供选择,涵盖不同行使价,由贴价238至288元都有,以在美股份ADR水平参考,当中可留意京东购14647,行使价259.88元,12月到期,约10%价外;或行使价较高的京东购14648,行使价269.88元,约14%价外,均符合「三部曲」的条件。

投资者在开市後,应根据最新的报价,在认股证搜寻器(https://www.gswarrants.com.hk/cgi/warrant/warrant_search.cgi?underlying=9618) 中按选轮三部曲收窄范围,然後比较价格,筛选出杠杆较佳的产品。

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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